上，也提到了他们两个人，想来他们应该也知道些，连忙问道。

“其实…也不是什么大事，我们就是想找你问一些问题，钟董还有没有其它的事情，我就不太清楚了。”李正浩和云天风对视了一眼，有些谨慎地道。

李正浩和云天风哪一个都不是笨人，他们早就感觉出来，钟铃对于杨政，除了因为杨政帮了她大忙地感激之外，似乎还带着一些其它的情绪，但是有些事，当事人不去挑明，他们最好不要管闲事的好，尤其是涉及到情感之类的事情，第三者地涉足，通常都是有坏处没好处地多。

“不错，其实就是我们遇到了一些迷茫，想和你探讨一些问题。”云天风也笑了笑道。

“哦？什么问题？”杨政笑了笑，有些好奇地道。

“关于我们公司下一个年度的重点计划，我们想把重点放在中国股市。”李正浩的神情有些凝重地道。

“杨政，你觉得中国股市现在有泡沫吗？泡沫有多大？”云天风也收起了脸上的笑容，神情变得有些严肃了起来地问道。

“中国股市的泡沫有多大？对于这个问题，站在不同的角度可能会有完全不同的回答。现在很多人总是拿市盈率来衡量中国股市泡沫的大小，他们却忘记了，市盈率是一个动态的和滞后地指标，只能作为参考，不能作为标准，也没有一个全世界统一的市盈率水平。市盈率与股价，也不是一种正相关的关系。20世纪的八十年代末，九十年代初，日本的股市曾经出现过一次巨大地泡沫经济，很多人把那几年称为日本地泡沫经济时代，现在很多学者以日本泡沫的形成、发展和破灭过程，来预测A股走向。但以日本金融崩溃时股市地估值水平等等来衡量中国现在的形势并不科学。由于我们不同于日本，资本项目并未放开，在泡沫破灭时外资很难轻易地退出中国的股市和楼市，况且目前中国股市、楼市的外资占比其实处在一个相当低的水平上。而内资要离开中国，目前途径也只有港股自由行，而其也并未脱离央行的控制。而日本当时已是自由进出的体系。中国的海外投资才刚刚起步，海外人民币数量也有限，和日本当时海外投资数额巨大、拥有大量海外资产不可比。日本必须指出，美国股市与中国股市，无论是在发展环境还是内在潜力上都有着重大区别。”

“继续！”

云天风和李正浩都几乎连是连眼都没有眨一下的听着杨政的分析，对于杨政说的日本的泡沫经济时代，他们也是这方面的行家，自然都是非常的清楚的，1989年5月，日本政府在调控中紧缩其货币政策以抑制诸如房地产等资产价格的上涨。然而，更高的利率使股市螺旋向下。1990年底，东京股市下跌了38%，300万亿日元(折合2。07万亿美元)股票市值瞬间消失，房地产价格从投机巅峰陡降下来，从而使日本经济陷入了“泡沫经济”破灭后的萧条之中日本泡沫经济形成于20世纪80年代中后期，1987-1989年是泡沫经济的极盛时期。随着1985年《广场协议》地签订。日元开始急剧升值。1988年日元窗体顶

汇率升至1美元兑120日元，与1971年固定汇率制下的日元相比，升值了2倍。结果导致日本出口商品价格上涨，从而削弱了日本在全球贸易市场的竞争力。80年代的泡沫经济直接为90年代中期日本银行赤字风暴与金融危机埋下了历史隐患。在日本股市泡沫与房地产泡沫形成过程中，银行始终是充满**，并推波助澜。且从中大为受益。然而，双泡沫破灭的同时。日本银行业也遭受了灭顶之灾的报复与打击，不动产贷款成为呆帐；企业效益徒降，银行不良资产剧增。